其实，印钞就够了！

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“宏观冷眼”

如果，世界末日来临了怎么办？

没事，印钞就行了！

2001年美国遭遇911恐怖袭击，怎么办？美国印钞！

2003年日本经济陷入通缩，怎么办？日本印钞！

2004年东南亚爆发海啸，怎么办？让他们印钞！

2008年全球遭遇金融危机，怎么办？中国、美国、欧洲、日本，大家一起印！

2011年日本爆发东京大地震，怎么办？日本印钞！

2011年欧猪五国遭遇主权债务危机，怎么办？欧元区印钞！

2015年中国股市遭遇崩盘，怎么办？中国印钞！

2018年美国股市下跌，怎么办？美联储停止缩表，开始印钞！

……

反正，自1971年人类进入信用货币时代以来，不管是自然灾难，还是人为祸害，或者经济周期，只要遇到任何问题，各国政府第一个反应就是印钞，印钞，印钞——甚至，像美国的特朗普当政时期，经济运转良好，也照样要求央行赶紧给我印印印，把失业率降到更低！

有了信用货币这个“点金石”，真可谓是一印解千愁！

2020年新冠疫情爆发之后，以美国为首，全世界几乎所有国家的政府和央行，都打着抗击新冠疫情的名目，开启了大规模印印印、印印印的时代，印钞量直接翻倍都算是正常水平，2年之内印的钱，抵得过过去200年印出来的钱的总和还要多。

嗯，此时应该有歌声响起：

走进新时代。

今天，我们来好好统计一下，以2019年12月底的数据为对比基数，自2020年初新冠疫情爆发以来，SDR货币篮子里五大货币，也是世界最主要的5大经济体（美国、中国、欧元区、日本和英国），各自都印了多少钱。

先贴出来5大经济体在2020年的GDP规模及其在世界经济中的占比，以此说明，地球上印钞的事儿，有它们代表就够了，因为，其他的经济体加起来，规模远远不如它们，信用也远远不如它们！

进一步地，“印钞”这事儿本身，也需要定义一下。

在这里，我把“印钞”定义成两个维度：

第一个维度，是真正由各国央行“印”出来的钱，用各经济体央行资产负债表规模来表示；

第二个维度，是在央行印刷货币基础上，由整个金融系统所扩张出来的“钱”，这代表着整个社会的信用规模，也是人们真正在经济和金融活动中可资利用的“钱”，用各大经济体自己所定义的“广义货币”来表示。在美国和中国，广义货币一般用M2来代表，而在英国、欧元区和日本，广义货币则一般用M3来代表。

从这两个维度出发，五大经济体疫情以来的印钞情况见下表。

显然，在五大经济体中，过去近2年时间里，印钞最猛的是美国、英国和欧元区，相对而言，中国和日本的印钞比较“克制”。

观察表格中央行资产规模和广义货币统计的区别，有一些“反差”可能需要解释一下。

注意看美国、欧元区、日本和英国。它们的央行，印了那么多的基础货币，为什么广义货币却增加不多？特别是欧央行和日本央行，分别亲自下场印刷了3.5万亿欧元和147万亿日元的货币，结果，它们的广义货币量仅增加了2.2万亿欧元和145万亿日元，怎么会出现这么荒唐的事情？

答案并不复杂。

因为欧央行和日本央行这几年，一直都在实施负利率或零利率，它们除央行之外的整个金融体系和经济系统，已经基本丧失了扩张信贷的能力，印出来的货币，基本都是在央行和大型金融机构之间流转，只有很少的一部分才能进入实体经济中来，这导致经济缺乏活力，央行印钞很难体现在广义货币供应中来。

欧洲的负利率比日本更严重，所以欧元区广义货币扩张的难度，超过了日本。

相比之下，当前中国和美国的经济体系，只要央行下场印钞，无论是金融体系还是经济体系，都依然有扩张信贷的能力。这其中最惊人的是中国，2万亿元人民币的央行额外印钞，居然带来了36万亿元的广义货币扩张……

显然，如果从整个社会信贷扩张（换一种说法就是“经济增长”）的角度来看，中国是五大经济体里面最有优势的一个。因为我们的央行，还可以通过准备金率、利率等常规手段来调节整个社会的货币和信贷供应，但对于欧洲、日本和英国来说，这种常规手段已经基本失效，甚至包括美国在内，它们扩张社会信用，只能依赖央行亲自下场印钞。

如果把以上数字按照当前的汇率，全部折算为美元的话：自2019年底以来，全球五大央行亲自下场印钞10.9万亿美元，将其资产规模扩张了50%以上，经济体内的信用规模增加了16万亿美元，增长比例为20%（见下表）。

简化来说，疫情爆发以来：

11万亿美元，是五大经济体央行亲自下场“印钞”的数量；

16万亿美元，是五大经济体整个金融体系“印钞”的数量。

不考虑英国相对较小的规模，其他四大经济体2000年以来的央行资产负债表变化见下图。

相比20年前，平均起来各大央行资产负债表的规模，都扩张了10倍以上；

即便相比2008年以前，各大央行的资产负债表规模扩张，也都在5倍以上。

联想到最近，G20峰会之后，又接着在英国召开全球气候大会，我都觉得，开什么开啊？

印钞就够了啊！

印钞拯救经济，印钞拯救人类，印钞拯救地球，全靠央行们了！

END

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